Плотности и стены: что стоит и что снимают

Плотность — лимитная заявка или несколько заявок на одной цене, которые заметно крупнее обычного уровня в этой книге. Когда такая плотность особенно велика и стоит долго, её называют стеной. Ключевое слово — «обычного»: величина стены всегда относительна. Заявка на $500 тысяч в книге биткоина — рядовой уровень, а в книге небольшой монеты — заметная гора, за которой цена может не пройти полдня.

Поэтому EVA не держит одной суммы для всех. Плотность у нас — заявка, которая одновременно больше разумного минимума в долларах и во много раз больше обычного уровня этой же книги. Точные пороги мы не раскрываем, но смысл простой: стена — это то, что выделяется на фоне соседей здесь и сейчас. Сравнивать удобно кратностью. Если обычный уровень в книге — 1,2 BTC, а на одной цене стоит 18 BTC, это в 15 раз больше обычного; если там стоит 2 BTC — это просто чуть более толстый уровень.

Книга, по которой EVA ищет плотности, объединённая: до четырёх площадок (Binance, Bybit, OKX, Hyperliquid), и одинаковая цена на разных биржах складывается в один уровень. Значит, стена в EVA может быть суммой заявок с двух-трёх бирж, стоящих на одной цене. Это честнее для вопроса «что мешает цене», но помните: снять свою часть может каждая площадка по отдельности.

Почему стена вообще влияет на цену, видно на расчёте. Условный пример. В книге продаж стоят: 60 010 — 1 BTC, 60 020 — 1,5 BTC, 60 030 — 25 BTC (стена), 60 040 — 1 BTC. Обычный уровень здесь — 1–1,5 BTC, стена больше него примерно в двадцать раз.

Приходит рыночная покупка на 20 BTC. Она забирает 1 BTC по 60 010, 1,5 BTC по 60 020 и оставшиеся 17,5 BTC — из стены по 60 030. Потрачено 60 010 + 90 030 + 1 050 525 = 1 200 565 долларов, средняя цена исполнения 1 200 565 / 20 = 60 028,25. Цена при этом выше 60 030 не поднялась: в стене осталось 7,5 BTC.

Чтобы цена прошла стену целиком, нужно купить 1 + 1,5 + 25 = 27,5 BTC, то есть около 1,65 млн долларов (60 010 + 90 030 + 1 500 750 = 1 650 790). Без стены дойти до 60 030 стоило бы около 150 тысяч. Стена превращает «пройти уровень» из небольшой задачи в задачу примерно в одиннадцать раз дороже — пока она стоит.

Где это видно в EVA. На вкладке «Стакан · Поток» у графика есть слой «Плотности»: заявки на покупку — тиффани, на продажу — терракот. Меню «▾» задаёт вид: «У края» — короткая полоска у правой кромки, где заявка стоит сейчас; «Полосы жизни» — полоса от появления заявки до текущего момента, по ней видно, сколько она держится и пережила ли проход цены. В правой панели блок «Плотности» — список до шестнадцати самых крупных заявок: сторона, цена, сумма в долларах и возраст. В самом блоке «Стакан» уровень, который заметно выше соседей, помечен значком 🧱.

Возраст — главное число в этом списке. Заявка, простоявшая три часа и пережившая касание цены, и заявка, поставленная минуту назад, — разные вещи, даже если сумма одна. Важная деталь: возраст не бывает старше последнего прохода цены через этот уровень. Если цена побывала на уровне 10 минут назад, отсчёт начался заново — иначе число «стоит 40 минут» было бы неправдой: за эти 40 минут через уровень уже прошли сделки, и неизвестно, та ли это заявка.

Кто ставит стены, мы не знаем, и книга этого не говорит. Это бывает маркетмейкер, который держит цену в узком диапазоне; крупный держатель, который продаёт частями и не хочет бить по рынку; кто-то, кто защищает свой уровень входа; и, наконец, приманка, которую уберут раньше, чем до неё дойдут. Снаружи все четыре выглядят одинаково.

У стены три судьбы. Она может стоять: цена подходит, сделки бьют в неё, а она не кончается — её доливают или она просто больше, чем готовы купить (продать). Она может быть исполнена: рыночные заявки съели её до конца, и цена прошла дальше. И она может быть снята: заявку убрали, не дожидаясь цены.

EVA различает последние два случая по расстоянию до цены в момент исчезновения. Исчезла у самой цены — считаем исполненной; исчезла в стороне — снятой. Это правило, а не наблюдение конкретной сделки: заявку можно убрать и в последнюю долю секунды перед касанием, и такая стена будет засчитана исполненной. Засчитываются только заметные плотности, простоявшие достаточно долго, — мелкое мерцание книги в события не попадает.

Итог виден в блоке «Стены · события»: 🧹 — плотность снята, ⚡ — исполнена, у обеих сумма, цена и сколько минут заявка простояла. На графике у слоя «Плотности» есть пункт «Снятые, которые мы успели увидеть» — он рисует их пунктиром. В том же блоке есть ещё два вида событий (крупный перевес покупок или продаж без движения цены и ложный пробой) — о них в разделах 7–8.

Между «стоит» и «исполнена» есть важная середина. Стена может таять: в неё бьют, она уменьшается с 25 BTC до 15, потом до 8 — и вдруг снова 25. Значит, кто-то доливает заявку по мере исполнения. Через такой уровень может пройти в несколько раз больше, чем было видно в книге в любой момент. Поэтому сумма стены в книге — нижняя граница того, что готовы купить (продать) на этой цене, а не точная величина.

Обратная картина тоже частая: стена стоит час, цена медленно идёт к ней, и за пару процентов до касания стена исчезает. Снятая стена ничего не защищала: всё время, пока она стояла, по ней не прошло ни одной сделки. Она показывала намерение, которое передумали.

Спуфинг — выставление крупных заявок без намерения их исполнять: чтобы создать у других впечатление сильного спроса или предложения и убрать заявку до того, как до неё дойдёт цена. Классическая схема: поставить большую стену на покупку под ценой, дождаться, пока другие начнут покупать «перед стеной», продать им по более высокой цене — и снять стену. На регулируемых рынках это запрещено: в США спуфинг на фьючерсных рынках прямо запрещён законом Додда — Франка 2010 года. На криптобиржах надзор слабее и разный от площадки к площадке.

Но из книги спуфинг не доказать. Снятая стена — это и спуфинг, и человек, который передумал, и маркетмейкер, который переставил заявки после движения, и робот, который снимает всё при росте волатильности. Различие — в намерении, а намерения в книге нет. Поэтому EVA не вешает ярлык «спуфинг»: она пишет «снята» и показывает, сколько заявка простояла. Вывод «это был обман» — ваша гипотеза, а не факт с экрана.

Отдельная стена — одна точка книги. Чтобы видеть книгу целиком, под графиком EVA есть три полосы: «Дисбаланс стакана 0–1 %», «1–3 %» и «3–5 %». Каждая — это сумма заявок на покупку минус сумма заявок на продажу в долларах (цена × объём заявки) в своём кольце вокруг цены: ближе 1 %, от 1 до 3 %, от 3 до 5 %. Книга та же объединённая, до четырёх площадок.

Столбик вверх, тиффани, — перевес покупок: ниже цены в этом кольце стоит больше заявок на покупку, чем выше — на продажу. Столбик вниз, терракот, — перевес продаж. Высота — сам перевес в долларах, а не доля от книги. Пропуск вместо столбика означает «мы туда не видим»: присланной биржами глубины на это кольцо не хватило. Это не то же самое, что ровный ноль.

Условный пример. В кольце 0–1 % стоят заявки на покупку на $4,2 млн и на продажу на $3,1 млн: полоса 0–1 % показывает +1,1 млн. В кольце 1–3 % — покупки на $6,0 млн, продажи на $9,5 млн: полоса 1–3 % показывает −3,5 млн. У самой цены перевес покупок, чуть дальше — перевес продаж, и это одна и та же книга в одну и ту же минуту.

Отсюда первое правило чтения: «перевес покупок в стакане» без указания кольца — пустая фраза. Ближняя полоса отвечает на вопрос «что прямо у цены», дальние — «докуда цену пускают». И второе: перевес — разность, а не размер. Полоса +1,1 млн бывает и в тонкой книге (2,1 против 1,0), и в толстой (40,6 против 39,5) — для цены это очень разные книги.

Почему ближняя полоса такая нервная. У самой цены работают маркетмейкеры: они ставят и снимают заявки сотни раз в минуту, сдвигая котировки за ценой. Их заявки — не мнение о рынке, а работа. Кроме того, ближнее кольцо «проезжает» вместе с ценой: цена сдвинулась на 0,5 % — и половина заявок, которые были в кольце 0–1 %, теперь в кольце 1–3 % или уже исполнена. Дальнее кольцо так не дёргается, и одинаковый всплеск в 3–5 % обычно информативнее, чем в 0–1 %.

И последнее про полосы: книгу легко нарисовать и легко стереть. Перевес покупок в несколько миллионов может исчезнуть за секунду — иногда его и создают ради того, чтобы подтолкнуть других. Поэтому полоса дисбаланса полезна в паре с исполнениями: стоят ли заявки, когда в них приходят сделки (это тема раздела 5).

Стакан — это срез «сейчас». Чтобы отличить стену, которую держат, от стены, которую уберут, нужна история: на срезе обе выглядят одинаково. Её показывает тепловая карта стакана: по горизонтали время, по вертикали цена, яркость — сколько долларов стоит в лимитных заявках на этом уровне. Покупки холоднее (тиффани, под ценой), продажи теплее (терракот, над ценой), линия — сама цена. В EVA она есть дважды: слой «Теплокарта» на графике и блок «Тепловая карта стакана» в правой панели; под блоком — полоска истории глубины, сверху продажи, снизу покупки.

Читать карту надо по горизонтали. Длинная яркая полоса на одной цене — заявка стояла всё это время, а не мигнула один раз. Полоса, которая обрывается, когда цена ещё далеко, — снятая стена. Полоса, которая обрывается в момент, когда цена до неё дошла, — исполненная (или снятая в последний момент: по одной карте это не различить, нужны сделки). Полоса, которая переезжает за ценой ступеньками, — заявку переставляют следом за рынком.

По кнопке «?» блок говорит числами: крупнейшая стена, её цена, сумма, сторона и сколько минут она уже стоит. Плотности показывают «сейчас», тепловая карта — «как было».

У карты есть разрешение, и его надо помнить. По времени она строится из снимков книги, взятых раз в несколько минут: заявку, поставленную и снятую между двумя снимками, карта не увидит вовсе. По цене уровни собраны в корзины шириной в доли процента: тонкую структуру внутри корзины карта не различает. И по охвату она показывает только окрестность цены в несколько процентов — что дальше, на карту не попадает.

Ещё одно ограничение — источники. Карта сводит книги нескольких площадок, но не всегда всех: Hyperliquid, например, торгует не все монеты, и подсказка прямо пишет, сколько книг вошло в срез. Полоски под картой и «баланс книги» в окошке «?» считаются по разным кольцам вокруг цены — сравнивать их напрямую нельзя.